L’indice CAC termine le mois d’avril à 4428, pour une performance de -4,49% sur 2016, plutôt moins mauvais que les autres bourses Européennes, en baisse de 2 à 10%.
Les actions américaines sont à 0, l’Asie à -12.
L’or à 1300$, le pétrole à 47, en hausse de 17% sur le mois, mais ça change souvent..
Enfin, le dollar rebaisse, à 1,15 contre Euro, et le Sterling remonte..
Nos axes d’investissements sont très tranchés : cash ou fonds Euro, et actions (cotées ou non). Rien entre les deux.
1 – Sur les marchés : nous testons un peu les actions Emergentes, et un soupçon de matières premières.
2 – Hors marchés, hors volatilité, nous privilégions les investissement en Private Equity, pour les audacieux, ou en Tontine pour les profils prudents.
RECOMMANDATIONS PAR CLASSE D’ACTIFS chiffres de perf au 30 avril 2016 – présentés dans l’ordre de la Réva par Actifs.
1 – Le monétaire : négatif… – aucun intérêt (0 rendement), sauf pour la préservation du capital (0 risque). En Sicav de trésorerie, on est sûr de perdre un peu (rendement négatif), mais pas tout, le risque de contrepartie étant dilué sur les émetteurs, au lieu d’être concentré sur la banque de votre compte de dépôt…
2 – les actions – en moyenne -0,71% sur les fonds référencés, mais +2% sur le mois
Actions matières premières : en grande forme, tirées par l’or (+22% sur l’once, +67% sur BGF World Gold) le pétrole (+17% sur le mois !), et les mines – on commence à en mettre une pincée… si vous voulez essayer : BlackRock World Mining +33%, Carmignac Commo +6,4%,
Les actions des Pays Emergents : en net rebond depuis mars, sous pondérées chez nous, racheter.
Le meilleur, mais le plus volatile : Aberdeen Smaller Cies +10,48%, et les classiques : Magellan -2,58%, CG Nouvelle Asie -7,7%, ou Carmignac Emerging DIscovery +0,32%, Carmignac Emergents -2,25%,
Les Actions Europe : volatile, mais acheter sous 4300, c’est préparer les années futures.
Toujours les classiques : Moneta -4,37%, Echiquier Agressor -4,22%, FF Nordic +0,07%, qui rebondit avec énergie et émergents, et les small caps : Mandarine Unique -6,09%, Sextant PME +2,71%.
Nous nous tenons à l’écart de Renaissance Europe -7,54% trop « croissance » en ce moment.
Les pays du Sud font moins bien…
Les actions internationales : garder, renforcer sur le prochain bas:
Echiquier Global -5,34%, Comgest Monde -5,42%, M&G Global Dividend +2,89%,(ça y est il revient !), Premiumsphere -4,33%, surtout si on croit aux emergents (luxe)
Vente : EDR Global Value -3,87% (trop value), EDR Global Healthcare -13,23% (trop grosses défensives).
Les actions US: on allège plutôt, toujours dans l’idée de valorisations au top, pour des résultats moyens. Surtout sur les GAFA, Biotech et autres stars de l’an dernier.
EDR US Value&Yield -0,13%, FF America -0,46%, Franklin US Opportunities -11,24% (libellé en Euro)
3 – Les obligations et Diversifiés:
Taux du 10 ans US = 1,75%, 10 ans Allemand = 0,22%, le 10 ans au Japon -0,10%…..
Les obligations bougent aujourd’hui moitié aussi vite que les actions. (volatilité de 8-10%, contre 20-25% sur les actions).
Les obligations convertibles – en moyenne -3,12% – volatilité 10% – garder pour le futur, mais la volatilité ne les aide pas…
R Convictions Convertibles -6,18%, M&G Global Convertibles -3,2%.
Les fonds flexibles et diversifiés – en moyenne -1,92% – volatilité entre 6 et 12 – trier…
Les valeurs sûres : Sextant Grand Large +2,86%, Altivalor (au Conservateur dans les PERP) +1,42%, Tikehau Cross Assets +0,18%, et Carmignac Patrimoine -1,21%, qui remonte un peu…
Les paris : H2O Moderato -4,53%, avec une volatilité de 15%… la version édulcorée de MultiStratégies -12,69% – volatilité près de 30% depuis 6 mois, pour ceux qui croient en lui.
Les obligations Privées – en moyenne 2% – volatilité 5-6% :
Le marché High Yield Européen a rebondi, comme prévu. Mais il y a de la volatilité, ne pas le classer en sécuritaire.
M&G Optimal Income +3,06%, Echiquier Oblig +2,37%, R Euro Credit +2,4%, Arty -0,39%
Plus de financières. –0,28% environ sur Lazard.
Un peu de M&G Global Macro Bonds +1,81%, pour le dollar devise.
Les obligations Pays Emergents – en moyenne +3% – volatilité 8% :
Beau rebond, avec celui des devises locales – on n’en a presque plus…
Aberdeen Emerging Mkt Bonds +6,85%, EDR Emerging bonds +8,09%.
La Reva des fonds est en ligne.
DIGRESSION TECHNIQUE La volatilité nous oblige à nous concentrer sur la gestion des risques.
La question à vous poser est « quelles oscillations accepté-je de supporter ? ».
Plutôt 5%, plutôt 10% ?
C’est ce seuil de tolérance qui détermine votre exposition au risque, et votre répartition d’actifs, sachant qu’aujourd’hui les actions ont une volatilité de 25% (contre 18 en temps « normal »), et surtout les obligations ont désormais une volatilité de 8% (contre 3 ou 4 avant… avant 2015, disons), ce qui a tout changé dans la construction des portefeuilles.
Un portefeuille autrefois prudent, avec 30% d’actions et 70% d’obligations, avait une volatilité de 8%. Par ailleurs, du temps où les obligations rapportaient 5%, ce rendement couplé à une espérance de gain de 10% sur les actions donnait une performance espérée de 6,5% sur ce portefeuille.
- Rendement 6, risque 8, un mix supportable pour le client prudent.
Aujourd’hui le même portefeuille a une volatilité de 13%, et un rendement espéré de 4%, depuis que les obligations rapportent 2% dans le meilleur des cas… (actions toujours à 10% d’espérance de gain)
- Rendement 4, risque 13, bof…
Pour diminuer cette volatilité du portefeuille, on propose aujourd’hui de réduire la partie obligataire, et de mettre nos 70% en cash (rendement 0), ou en fonds Euro (rendement 2%, capital garanti, 0 volatilité). Du coup les 30% d’actions sont supportables : le risque de l’ensemble passe à 7%, et le rendement à 4%.
Moins bien qu’avant, mais ça, c’est la vie du 21ème siècle, des rendements en baisse..
En pratique, on peut aussi garder des obligations high yield, bien sûr elles offrent du rendement, des opportunités, mais il faut juste ne pas se faire d’illusion sur leur volatilité.
NB : les fonds Euro sont plein d’obligations… mais on se dit que c’est le problème de l’assureur… là on touche au risque de contrepartie et non plus de marché, c’est un autre chapitre.