L’indice CAC a fini le mois d’aout à 4381, en hausse de 1,98% sur 2014 , en hausse de +3% sur le mois, après une correction de 10% entre le 10 juin et le 8 aout.
Les indices des marchés développés sont tous en hausse en juillet : +3% en Europe, +1-2% aux US.
Les indices asiatiques sont plus ternes, entre -1 et +1.
Le pétrole a reperdu 3%, l’or est stable.
Et surtout le dollar a décroché, c’est l’évènement du mois, et la raison principale de la remontée des indices européens. On est même passé sous les 1,30 en Euro/Dollar le 4 septembre.
Notre scénario de correction ne s’est donc pas concrétisé, il faut racheter pour ceux qui sont sous exposés, et c’est difficile au plus haut…
MACRO ECO PO
En Europe, la surabondance de liquidités et les annonces nouvelles fortes de la BCE, baisse des taux et achats d’ABS, ont favorisé la hausse des prix des actifs financiers malgré une actualité économique et politique qui renforce les incertitudes.
Coté macro éco, la faiblesse des enquêtes sur le Brésil, la Chine, le Japon et la Zone Euro confirment le ralentissement mondial et la faible inflation. L’inflation en Europe tend désormais vers 0%.
Aux US, l’été a confirmé la bonne tenue de l’économie (ISM à 59, au top depuis 2012), et le marché est toujours animé par le dynamisme des fusions acquisitions. Les actions sont donc au top…
RECOMMANDATIONS PAR CLASSE D’ACTIFS – mise à jour des perf sur 2014 à fin aout.
1 – Le monétaire : vient de passer de 0,10% à 0,05%, après la baisse des taux de la BCE! … – aucun intérêt.
2 – Les obligations : les courbes se sont aplaties sur les taux en général : le 10 ans a baissé plus vite que le 2 ans, anticipant une longue période de taux bas.
Aux US le 10 ans est à 2,40, en Europe la chute des taux longs européens s’est accélérée au cours des dernières semaines, pour atteindre des plus bas historiques : le rendement du Bund à 10 ans allemand est ainsi passé sous les 1 % (vs 1,25 % au 1er juillet 2014).
La recherche de rendement devrait soutenir les obligations d’entreprises ainsi que les dettes périphériques européennes.
Les obligations Pays Emergents : garder.
Aberdeen Emerging Mkt Bonds +8,14%, EDR Emerging bonds +11,09%.
Les obligations d’entreprises : L’environnement de taux et de volatilité au plus bas favorisent toujours le High Yield, à garder.
Nous conservons les emprunts privés des pays du Sud Europe avec le fonds DNCA Rendement Sud 2017 +6,01%, néanmoins nous sommes prêts à en sortir si nous trouvons d’autres supports, nous avons capté l’essentiel du mouvement de rétrécissement des spreads.
Les autres fonds datés sont à sortir progressivement, voir précédemment. Pour du EDR Bond Allocation + 4,97% par exemple.
DNCA Rendement 2017 +3,54%, EDR Millesima 2016 +2,33%.
Dans les fonds obligations privées M&G Optimal Income +4,76%, Echiquier Oblig +4,17%, Arty +4,65%, R Euro Credit +4,93%. Garder.
Dans les fonds obligataires spécialisés en obligations financières, la baisse de l’été est partiellement corrigée : Axiom Obligataire +2,59%, EDR Signatures Financial Bonds +5,55%. Garder.
Les obligations convertibles : toujours conservées…
DNCA convertibles +1,12%, R Convictions Convertibles+0,28%, EDR Global Convertibles +2,29%, Aberdeen Global II Conv Europe +1,81%, M&G Global Convertibles +7,65%
3 – Les actions : très disparates selon les fonds, qui n’ont pas tous tiré parti des allers retours de l’été… Alors que les valeurs de croissance ont bien performé durant l’été, la baisse relative du « value » génère de nouveaux niveaux d’entrée.
Les actions de la zone Europe Moneta +4,89% Echiquier Agressor +3,93%, Renaissance Europe +3,99%, FF Nordic +11,71%. Echiquier Value +6,50.
Et les long shorts, typiquement pas à l’aise dans ces marchés volatiles, avec DNCA Miura +0,76%, Moneta Long Short +0,74%
Les actions internationales : garder.
EDR Global Value +10,85%, M&G Global Dividend +8,30%, EDR Global Healthcare +20,43%, le bon plan de l’année.
Retard sur Echiquier Global +4,69%, et Premiumsphere +0,85%,
Les actions des pays émergents : garder, renforcer.
Carmignac Emergents +11,05%, Magellan +14,32% (la revanche !), Aberdeen Smaller Cies +9,81%.
Les actions US: au plus haut, toujours et encore….
EDR US Value&Yield +11,18%, FF America +12,13%, Franklin US Opportunities +10,86%.
Les matières premières : en forme… en particulier sur l’or.
BlackRock World Mining +7,56% Carmignac Commo +15,41%, Tocqueville Gold +46,32%.
4 – Les devises : l’Euro enfin décroche, sous les 1,30. Au profit du Dollar.
PALMARES DES FONDS : voir pdf joints, deux classements, par société de gestion REVAS DES FONDS aug14, et par classe d’actifs REVAS par ACTIFS aug14.