L’indice CAC40 termine le mois de novembre 2018 à 5004, en baisse de -6% sur l’année.
Novembre a confirmé octobre : le marché des actions est en vraie correction. Et progressivement le sentiment tourne à la baisse, les marchés de crédit ont eu un mois difficile aussi.
Prise de profits après plusieurs années de hausse, tensions commerciales Chine US, problèmes politiques européens usuels, et surtout surveillance de la croissance américaine, sont les facteurs de ce changement de rythme.
Les taux US sont les éléments directeurs, à la lecture des faits et gestes de la Fed : la Fed a répété deux fois en deux jours la semaine dernière que son rythme de hausse de taux pourrait être ralenti. Le Dollar a baissé, les taux 10Y US aussi, ce qui a fait rebondir les émergents d’environ 5% en trois semaines (la crainte pour les actifs émergents était de voir leur endettement exploser si le Dollar et le 10 ans US allaient plus haut).
En revanche en ce début de semaine de décembre, nouvelle alerte, les taux 2y US (2,95%) sont passés au-dessus des taux 10y (2,90%), un aplatissement de la courbe qui anticipe une potentielle récession (ou ralentissement), peu favorable aux actions.
Bref, on est dans le changement d’ambiance, ce qui est mauvais pour les portefeuilles pour l’instant, et ce pendant sans doute quelques mois.
Les fonds eux même ne sont pas en cause, il s’agit de gérer son exposition de façon à laisser passer l’orage, attention à ne pas vendre tout, on ne saura pas racheter !
Nous envisageons d’alléger les fonds value, la mauvaise idée de l’année, mais faisons le dans le calme et dans l’ordre, sur rebond.
Le baril de pétrole brent est à 59$ fin novembre (52 aujourd’hui), en baisse depuis 2 mois, ce qui pénalise le secteur de l’énergie et les pays concernés.
L’once d’Or est stable à 1220$, et le dollar est à 1,14 contre Euro, plutôt fragile, on pourra revoir 1,18.
Bonne lecture.
RECOMMANDATIONS PAR CLASSE D’ACTIFS chiffres de perf au 30 novembre 2018 – présentés dans l’ordre de la Réva par Actifs.
1 – Le monétaire : rien de nouveau, toujours négatif à -0,30%… – aucun intérêt (rendement négatif, autant garder du cash).
2 – les actions – en moyenne -7% sur les fonds référencés
Actions matières premières : toujours en baisse…
BGF World Gold -25%
BlackRock World Mining -14%, Carmignac Commo -10% dont -6 ce mois-ci.
Les actions des Pays Emergents : bonne reprise ce mois ci, environ +5%, depuis que les taux US se calment, mais on est encore à -15 en moyenne. Renforcer ?
CG Nouvelle Asie -14%, Aberdeen Emergent Smaller Cies -16%, Magellan -13%, Carmignac Emergents -17%, Carmignac Emerging Discovery -7%.
Les smalls rebondissent mieux apparemment (Carm Em Disc et Aberdeen Small).
Les Actions Europe : stables, en moyenne à -8% d’après les indices, mais les value et les small sont plutôt à -15.
Moneta -10%, FF Nordic -11%, Renaissance Europe +1%.
Echiquier Value -26%, Mandarine Valeur -15%. Nous allons alléger Echiquier.
Mandarine Unique -11%, Sextant PME -16%, Echiquier Entrepreneurs -5% (rouvert à la souscription)
Les actions internationales : en moyenne -3%, assez stable sur le mois.
Comgest Monde +10%, Echiquier World +10%, Sextant Autour du Monde -6%, M&G Global Dividend -1%, PremiumBrand -4%.
EDR Global Value +1%
Les actions US: Performances toujours très disparates selon les styles value ou croissance. Nos fonds sont loin des indices US, et impactés par la devise, même couverts.
EDR US Value&Yield +3%, FF America +3%, Franklin US Opportunities +14%.
3 – Les obligations et Diversifiés – -3% en moyenne pour nos fonds référencés.
Taux du 10 ans US à 2,96%.
10 ans Allemand +0,32%
10 ans France 0,58%
10 ans Japon +0,05%
Les obligations convertibles – en moyenne -5% – volatilité 7% – garder.
EDRF Europe Convertibles -7%, R Convictions Convertibles -6%.
M&G Global Convertibles -3%.
Les fonds flexibles et diversifiés – en moyenne -5% – volatilité entre 6 et 12% –
Sextant Grand Large -3%, Eurose -5%, Arty -7%, Carmignac Patrimoine -10%…
Le nouvel entrant Sycomore Allocation Patrimoine -5%
H2O Moderato +3%, MultiStratégies +2%.
Les obligations Privées – en moyenne -5% – volatilité 5-6% :
Toujours de la volatilité, ne pas les classer en sécuritaire.
M&G Optimal Income -4%, Echiquier Oblig -3%, R Euro Credit -3%,
M&G Global Macro Bonds +0,7%.
EDR Bond Alloc -2%.
Les obligations Pays Emergents – en moyenne -9% – volatilité entre 4 et 9%:
On n’en a pas…
Aberdeen Emerging Mkt Bonds -8%, EDR Emerging bonds -10%, FF Emerging -9%